스태그플레이션 시대의 주식과 부동산 투자

스태그플레이션이란 경제불황인 와중에 물가상승이 동시에 일어나는 현상을 말합니다. 스태그네이션과 인플레이션을 합성한 신조어 입니다.

Stagnation(경기침체)+inflation(인플레이션)=Stagflation

일반적으로는 호황기에는 물가가 상승하고, 불황기에는 물가가 하락합니다. 하지만 현재의 상태를 보면 코로나 사태로 인하여 경기는 최악임에도 불구하고 물가는 지속적으로 상승하는 현상이 벌어지고 있습니다. 각종 매체에서는 애써 외면하고 있지만 사실상 현재는 스태그플레이션 상태라고 해도 큰 무리가 없을 것입니다.

이미 스태그플레이션 국면에 들어섰다고 봐도 무방합니다.

어찌되었건 우리는 각종 잡음속에서 본질을 봐야하고, 그 와중에 기회를 포착해야 합니다. 경기가 침체하는 이 와중에도 물가는 지속적으로 오르고 있으며, 자산가치는 폭등하고 있습니다. 코로나 펜데믹 이후로 현금이 막대하게 살포하여 유동성이 풍부하지만, 이러한 유동성이 선순환 되지 않고, 자산시장으로 몰려가기 때문에 경기는 악순환을 반복하게 됩니다. 

 

과거를 보면 미래를 알 수 있습니다. 과거의 스태그플레이션은 1973년 제1차 석유파동 이후를 생각해 볼 수 있습니다. 그 당시의 석유가격 인상으로 세계경제는 침체에 빠져들게 되었고 생산과 고용이 급격하게 하락하였습니다. 하지만 오히려 물가는 상승하는 새로운 현상이 나타나게 되었습니다.

 

하지만 이러한 스태그플레이션의 근본적인 원인은 유가인상으로 인한 석유파동이 아니라, 베트남 전쟁으로 인한 브레튼 우즈 체제 붕괴에 있습니다. 즉, 유가파동 2년 전인 1971년 8월 15일의 금태환 정지선언인 닉슨 조치로 인하여, 달러와 금과의 연결고리가 끊어지고, 달러를 미국 마음대로 찍어낼 수 있게 됩니다.

달러 가져와도 금으로 교환은 안된다.

즉, 시장에 풀린 막대한 유동성과 위기가 겹치면서 스태그플레이션이 발생한 것입니다. 그러면 이 당시의 상황을 현재의 상황과 비교해보겠습니다.

유동성 측면
과거 : 베트남 전쟁으로 인한 브레튼 우즈 체제 붕괴, 달러를 무한대로 찍어내는 근거 마련
현재 : 2008년 금융위기 극복을 위한 양적완화 통화정책, 코로나19로 인한 엄청난 돈살포

사건 측면
과거 : 오일쇼크
현재 : 코로나 펜데믹

과거와 현재의 일련의 유사한 사건들이 겹치면서 유사한 양상을 보이고 있습니다. 이런 저런 사건들을 추론해 보고 현재의 상태를 관찰해 봤을때 지금은 스태그플레이션 상태가 맞습니다. 또한 브레튼 우즈 체제 붕괴 이후에 미국은 마음대로 달러를 찍어 냈다가 스태그플레이션이 발생하였고, 지금은 그때보다 비교할수 없을 정도로 훨씬 막대한 양의 달러가 시중에 공급되었습니다.

FED 총 자산 증가 추이

현재의 상태는 과거보다는 훨씬 큰 유동성이 시장에 공급되고 있으며, 자산가치 및 물가상승도 훨씬 빠르게 올라가고 있습니다. 또한 코로나 펜데믹 역시 진정국면을 보이고 위드 코로나가 전세계적으로 확산된다면, 경기는 회복하면서 인플레이션은 가속화되는 현상이 발생 할 가능성이 높습니다.

 

현재의 상태에서 투자방향은 스태그플레이션의 "경기침체"에 맞추기 보다는 "인플레이션"에 중점을 두고 투자방향을 설정해야 할 것입니다. 만약 이럴때에 "경기침체"에 중점을 두고 보유자산을 현금화하였다가는 엄청난 인플레이션으로 자산이 녹는 것을 경험 할 수도 있습니다.

 

투자자로서 우리는 이러한 시대에 포트폴리오 다각화를 통해 리스크를 분산할 수 있습니다. 과거의 스태그플레이션 기간에는 주가는 큰 변동성을 보여주었으며, 부동산은 꾸준이 상승해 왔습니다. 이러한 점을 고려해볼때 스태그플레이션 기간에 자산을 가장 확실하게 보존하는 방법은 부동산 투자였습니다.

 

현재 대한민국 부동산을 대표하는 아파트는 가파른 상승을 하였으며, 현재는 각종 대출 규제로 인하여 거래량이 둔화된 상태입니다. 이럴때 인플레이션을 헷지 할 수 있는 수단은 금(GOLD)과 비트코인, 그리고 부동산 관련 ETF등을 대표적으로 생각 할 수 있습니다. 대출규제로 인하여 직접적인 접근이 어렵다면, 리츠나 부동산관련 ETF등으로 부동산에 대한 간접투자를 진행하는 것 만으로도, 자산을 방어하는 훌륭한 무기가 될 것입니다.